Los números detrás del “fin de la emisión monetaria” que anunció Milei

“Vamos a enviar un proyecto al Congreso para penalizar por ley al Presidente de la Nación, al ministro de Economía, a los funcionarios del Banco Central y a los diputados y senadores que aprueben un presupuesto que contemple financiar déficit fiscal con emisión monetaria, para terminar de una vez por todas y para siempre con estas prácticas insostenible moralmente y criminal”, anunció el titular del Ejecutivo.

La emisión monetaria es la inyección de pesos en la economía por parte del BCRA, que tienen un efecto sobre la base monetaria. Esta última, según la definición del organismo que conduce Santiago Bausili incluye al dinero legal en circulación (billetes y monedas) y los depósitos que los bancos tienen en el BCRA. Sin embargo, no comprende al dinero circulante y resto de los depósitos, que se contabilizan en otros indicadores de agregados monetarios (a los que se conoce como M2 y M3).

Hay varias vías de emisión que tienen efecto sobre la base monetaria. Algunas de ellas continuaron siendo expansivas desde el cambio de Gobierno, mientras que otras aspiraron pesos. En detalle:
-Cada vez que el BCRA compra dólares en el mercado, emite pesos. Como el propio Milei destacó, desde su llegada a la Casa Rosada se adquirieron más de US$8500 millones, lo que resultó en una emisión de alrededor de $7 billones. Eso se contrarrestó con ventas de dólares al Tesoro por $1,3 billones. Así, el resultado monetario neto por compra de divisas fue expansivo por unos $5,7 billones.

-En cambio, hay otras operaciones entre el BCRA y el Tesoro, como la recompra de títulos públicos en poder del organismo, que resultaron contractivas en los últimos dos meses y medio, ya que retiraron casi $7 billones.